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下半年美元或暂结快速走高势头 新兴市场迎来喘息机会中期看好印尼、印度债券市场
来源: 21世纪澳门博彩游戏娱乐官网报道    发布时间:2018-07-04 08:53:53

转眼之间,2018已经过半。这半年间,全球市场从开局一片靓丽到如今处处“深绿”,只有美股“一枝独秀”,走势十分刺激。当此紧要关头,我们做一番梳理,回望动荡源头,展望下半年趋势,或许能带来一些希望和启示。

  仅仅半年时间,全球市场氛围就从“屡创新高”变为“何处是底”,是哪些因素打乱了市场的脚步?这些因素会否在下半年继续影响全球市场?

  仅仅半年时间,全球市场氛围就从“屡创新高”变为“何处是底”。回想一月份,全球股市纷纷走出了靓丽行情,美国标普500指数上涨7.5%,为1987年以来最佳年度开局,上证综指上涨7.6%,香港恒指更是上涨了11%,德国DAX和法国CAC30指数则分别上涨了3.3%和4.4%。

  而放眼当下的市场,几乎一片深绿,大家都想知道“何处是底”。美国股市今年上半年(截至6月30日)的回报为1.9%,欧洲为-2.5%,日本为-4.6%,澳门网上娱乐网址大全A股为-17.7%,香港恒指为-3.2%,新兴市场为-7.7%。

  “全球市场2017年的低波动性可以说是历史少见,过去十年间,波动性最低的交易日75%来自2017年,但大家都在等待盛宴什么时候出现转变。2018年市场的确发生了风格的转变,1月份仍在盛宴中,但在2、3月份开始调整,2018年上半年全球市场已经经历了三波调整。”花旗银行个人金融银行财富管理部投资策略部主管吴晶晶对21世纪澳门博彩游戏娱乐官网报道记者表示。

  利率上行、贸易摩擦升级上半年美元资产“一枝独秀”

  那么是哪些因素打乱了市场的脚步?

  今年第一波调整发生在一月底二月初,当时美股行情突然“变脸”,连续多个交易日下跌,更进一步蔓延至外围市场,背后的导火索是10年期美债收益率的快速攀升——该收益率一月份攀升了30个基点,并于二月份突破2.9%。收益率攀升反映了市场对美联储加息预期的调整,美国澳门博彩游戏娱乐官网网上博彩娱乐十大网站保持扎实态势,油价今年以来大幅上涨,推高了通胀预期,而市场发现此前对加息的预期不足。10年期美债收益率于4月24日突破3%,为2014年以来首次。

  吴晶晶指出:“大家可以看到,油价是今年迄今唯一大涨的全球资产,布伦特原油价格上半年(截至6月30日)上涨了17.6%,再度引发市场对于全球通胀升温的担心,这是投资者担心的点和为什么整体市场有大波动的原因之一。”

  除了油价,上半年另一个“赢家”是美元。自4月中以来,美元指数一路高歌猛进,由89.516的低谷节节攀升,并在5月21日突破了94关口,期间涨幅达5.4%。

  进入6月后,美元指数多次上探95的关键水平。6月13日,如市场预期,美联储宣布加息25个基点,并预测2018年加息次数会增至4次,暗示加息步伐会加快。紧接着,欧洲央行同一周公布了最新的利率决议,因表态偏鸽派,欧元走软,从而进一步对美元形成支撑。

  美元的快速走强,也开始对新兴市场展现出惊人的“杀伤力”,原因是新兴市场高度依赖外部融资,强美元将增加其融资成本和外债负担,土耳其、阿根廷等“三高”(高赤字、外资债市参与度高、短期到期债务高)国家遭遇强美元“暴击”,纷纷陷入货币汇率暴跌和资本外流的恶性循环。

  随着美国和世界其他澳门博彩游戏娱乐官网体之间货币政策和利率水平的分化不断扩大,不论是美国和非美发达市场之间,还是美国和新兴市场之间,利差水平都利好美元,形成了资金持续回流美元资产的循环。

  在上述因素的作用之下,全球资金流向近期发生了转变。国际金融协会(IIF)6月25日发布的报告显示,美国股债近期吸引了资金的大幅流入。自4月以来,美国股票基金吸引了400亿美元的流入,债券基金吸引了80亿美元,目前全球股债基金配置中美元资产达到58%,为2016年以来最高。

  与此同时,资金从非美发达市场和新兴市场加速流出。据IIF,今年5月-6月期间,欧洲股票基金的赎回达170亿美元,债券基金遭遇了80亿美元的赎回。自4月以来,新兴市场债券基金遭遇了100亿美元的流出,为2016年美国大选以来最快的流出速度,同期新兴市场股票基金遭遇了90亿美元的赎回。

  下半年美元或暂结快速走高势头减轻非美货币压力

  那么这些因素下半年会否继续影响市场呢?

  高盛近日发布的一份报告称,2018年下半年投资者可能“日子也不太好过”,预计市场将继续受到利率上行和贸易摩擦的困扰。

  “利率水平上行和贸易摩擦升级引发了2018年的股市波动率上行,今年10年期美债的收益率已上涨44基点,我们预计年底将进一步上行至3.25%。”高盛美国首席股票策略师David Kostin在报告中指出。

  不过,也有观点称,下半年美元可能无法维持上半年走强的态势,从而减轻非美货币所承受的压力。

  “下半年的波动性肯定还是很大,所以尽量要用多元化配置来规避这方面的风险。未来12-18个月内,还不是‘现金为王’的时候,因为全球澳门博彩游戏娱乐官网依然处于增长之中,总体还是超配环球股票,一些增长较快的地区,包括新兴市场和亚洲股票,还是我们的配置重点,接着就要以固定收益资产去做一些对冲。另外我们认为,美元可能会在下半年开始疲软,这将给一些新兴市场资产创造机会。”吴晶晶说。

  澳新银行大中华区首席澳门博彩游戏娱乐官网学家杨宇霆此前对21世纪澳门博彩游戏娱乐官网报道记者表示,预计美元的强势年末会有所缓和,一来美国中期选举到时已结束,二来随着欧央行政策收紧的临近,市场对欧元的看法年底可能出现改变。

  在吴晶晶看来,11月的美国中期选举过后或者到相对后期,全球贸易摩擦存在和缓的可能性。另外,油价的涨势也预计有限,那么通胀上行仍处于可控范围内。

  “下半年美元可能无法维持快速走高的趋势,只要欧洲政治风险有所缓和,美元可能会稍微疲弱。” 美盛环球资产管理西方资产管理投资组合分析师傅云杰对21世纪澳门博彩游戏娱乐官网报道记者表示,新兴市场因此可能会迎来转折,中期比较看好亚洲的印尼和印度的债券。“目前10年期印度国债的收益率有7%-8%,那么还有5%左右的利差。”他说,吸引力不单单是这一点,我们认为其货币未来有反弹空间,那么未来的总体回报还是较有吸引力的。


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责任编辑:中资北方

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