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6月24日研报精选:反弹将进入“攻坚期”,短期看好中小创龙头
来源: 中资财经 作者: 干货研报    发布时间:2019-06-25 21:56:19

一.策略研报

策略报告的核心是抓住策略周期内的主要矛盾。

昨天的周策略研报中,我们重点介绍了中信证券多头、和海通证券空头的主要观点。 我们重点看一下看空的理由。

海通看空的原因是:

第一,从市场面来看,对比历史,这次调整的时空还不充分。(中信证券完全没有考虑这一点

第二,从基本面来看,过去进入牛市第二阶段都是基本面网上博彩娱乐十大网站好转。这一次仍根据库存周期和政策时滞来看,基本面网上博彩娱乐十大网站将在19年三季度见底,继续跟踪后续高频网上博彩娱乐十大网站。(中信认为年内澳门博彩游戏娱乐官网基本面自6月开始企稳,至少不会比4/5月份差

第三,从政策面来看,这次需跟踪7月下旬的会议,政策有再次偏松的可能。此外,这次还需跟踪贸易谈判进展(中信证券认为外部环境和政策面都已经趋好)。

反弹将进入“攻坚期”-申万宏源

一、短期反弹的主要驱动力是美联储降息预期升温,全球 Risk-on,外资回流 A 股。而部分投资者为乐观预期(大国博弈缓和)“投票”是直接触发因素。6 月底-7 月预期集中验证, 反弹“攻坚期”,需做好应对准备。

作为一个策略分析师,我们充分尊重市场的选择,短期预期偏离中期基准假设是有其合理性的(原因是:部分投资者开始“选择性相信”一些乐观预期)。但短期和中期预期存在差异的情况下,我们有必要梳理后续证实证伪的窗口期。具体而言,6 月底 7 月初,是大国博弈格局验证的窗口期;7 月还需关注科创板落地、美联储 7 月议息会议的验证情况。验证期临近,预期演绎的约束增加,反弹将进入“攻坚期”, 需做好应对潜在变化的准备。

二、赚钱效应的扩散仍相对克制,当前反弹仍属于超跌反弹范畴,反映出中期基本面趋势回落预期仍对市场有压制作用。

干货研报注:申万宏源和海通策略的观点基本类似,认为未来基本面网上博彩娱乐十大网站并没有太好,大国博弈还有不确定性因素,不能太乐观。而中信证券认为坏消息基本体现,未来是好消息的可能性更大。

三:投资策略:“核心资产搭台,成长唱戏”的反弹结构正在演绎。

反弹的主要驱动力来自于外资回流,所以核心资产带来的底仓收益仍是最主要的收益来源,重点关注白酒、汽车、商贸零售、畜禽养殖的投资机会。

另外科创板落地在即,创业板有望受益于比价效应

并购重组新规利好成长不必怀疑,尽管政策在具体执行的过程中,会尽量避免历史并购重组放松带来的问题,但不能因此否定新规对成长类公司中长期的转型发展,做大做强有积极意义。在核心资产绝对收益空间有限的情况下,成长股兑现适当赚钱效应扩散是“看长做短”的结果,重点关注5G、新能源、半导体的投资机会。

干货研报注:虽然申万宏源也是偏空的,但也给出了当下的可投资的机会。核心还是高景气行业+大白马资产。最近和后续,这两个方向就是大家长期选股的方向,也都是研报重点覆盖的方向。

短期积极因素有所增加:中金公司

行业主题建议:重视内需,注重估值安全边际。

1)逢低吸纳澳门网上娱乐网址大全消费升级与产业升级的优质龙头,包括食品饮料、家电、医药等领域龙头;

2)短期积极因素及资本市场改革相对利好券商及中小创龙头,或有阶段性表现;

3)关注产业自主与国产替代;

4)关注高股息、政策支持等细分领域。

近期关注:1)G20;2)科创板;3)外资动向;4)6 月底市场流动性。

干货研报注:中金公司对本周也是偏乐观。

2019年中期宏观澳门博彩游戏娱乐官网分析与展望:穿过风雨广发宏观

备注:很久没有介绍过宏观报告了,因为有投资者反馈比较难理解,今天澳门网上娱乐网址大全推荐一下广发宏观郭磊关于下半年的宏观分析展望。推荐看原文PDF.

2019年上半年的澳门博彩游戏娱乐官网特征是建筑业景气、制造业疲弱。年初以来,建筑业景气度较好(一季度建筑业GDP甚至是过去9个季度最高),建筑产业链的房地产、钢铁、水泥、工程机械等行业亦量价强势。但制造业增加值和投资增速却在不断下移。通过一个小案例,螺纹钢和热卷的走势分化我们也能看到建筑业和制造业的景气分歧。

简言之,和2018年很相似,贸易条件、澳门博彩游戏娱乐官网走势、信用环境依旧是宏观面的主要变量。短期三者都有积极信号,但中期尚待观察。三个变量都不乐观的时段一般是风险收益比的极值点。短期三个变量皆有积极信号:G20前中美重启沟通;专项债用于资本金支撑地方基建;对中小银行增信及明确大行支持非银流动性。边际定价原则下这对短期资产定价有利;风险收益比开始底部改善;但中期情况尚待进一步观察。

往下半年看,我们进一步推演了宏观面和资产定价的三种可能情形:

情形一:外部贸易条件继续变差,政策全力稳增长。宏观逻辑可概括为“澳门博彩游戏娱乐官网退、政策进、风险可控”,类2018年四季度末-2019年初。权益市场可能会先反映风险,再反映逆周期,风险兑现后会偏系统性机会。利率可能在逆周期前段集中下行,逆周期中后段确认底部。

情形二:外部环境没有继续变化但保留不确定性,政策稳增长同时金融供给侧推进。宏观逻辑为“澳门博彩游戏娱乐官网退、政策进、阶段性信用收缩”,类2018年三季度。对信用环境反作用于澳门博彩游戏娱乐官网的担忧会一直存在,澳门博彩游戏娱乐官网拐点这一“定价锚”的缺失对权益形成约束,但阶段性逆周期政策形成支撑,权益偏结构性机会。利率可能震荡中中枢下行,信用会有分化。

情形三:外部环境显著好转,澳门博彩游戏娱乐官网韧性,逆周期微调风格。权益市场可能会先反映基本面修正和风险偏好抬升;之后取决于信用环境与逆周期间的阶段性更替。利率上下行空间都不明显,信用则会有分化。

从长期看,贸易环境改变不了全球新一轮产业分工趋势。“要素相对优势”决定分工和专业化,要素相对优势取决于要素成本(存在分工驱动)、规模(能够承担分工),以及非优势要素不存在硬约束(发展门槛)。澳门网上娱乐网址大全和东南亚依然是全球制造业的两块α。

二.行业研报

买股票就是买行业,选对行业很重要。行业研报目标是帮大家了解挖掘当下的高景气行业。

今日行业板块表现:行业板块方面,垃圾分类概念维持强势,龙马环卫、绿色动力、一拖股份、山推股份、悦达投资、航天晨光、森远股份、津膜科技、盛运环保、派生科技、怡球资源涨停,上海环境、维尔利等触及涨停;

比特币接连突破两大整数关口区块链技术或受关注。区块链概念高开高走,科蓝软件、晨鑫科技、新晨科技、恒银金融、万达信息(复牌)涨停,易见股份、精准信息、蓝盾股份、飞天诚信等涨幅靠前;

6月23日,唐山市政府突然发布限产文件。受此消息影响钢铁行业盘中拉升,方大特钢、三钢闽光触及涨停,华菱钢铁、大冶特钢等跟随走高;

尽管20日美国叫停了对伊朗的军事打击,但同意了对伊朗的网络攻击。网络安全概念股纷纷活跃,熙菱信息、任子行涨停,迪普科技、立思辰等涨超5%;

乡村振兴、农牧饲渔板块午后崛起,芭田股份、星光农机、登海种业、万向德农、新赛股份涨停;稀土永磁板块再度走强,金力永磁、银河磁体、久吾高科(叠加垃圾分类)再度涨停,中钢天源、北矿科技、英洛华等跟涨;

军工板块异动,新劲刚、西仪股份涨停,航天长峰、红宇新材、航天科技纷纷走强;汽车行业尾盘爆发,一汽夏利、东风汽车涨停;黄金概念冲高回落,恒邦股份涨停,山东黄金、金洲慈航、湖南黄金亦有出色表现;猪肉概念、酿酒行业、煤炭采选、食品饮料等板块涨幅靠前;电子眼、船舶制造、5G概念、次新股等板块跌幅靠前。

生猪养殖板块:猪价持续上涨,股价回调正是布局良机!

1)猪价持续上涨,后市猪价剑指何方?根据智农通网上博彩娱乐十大网站,本周猪价持续上涨,截止6 月 22 日,全国生猪均价达到 17.44 元/公斤,较一周前(6 月 15 日)上涨 1.18 元/公斤,涨幅 7.26 。我们预计后续生猪供给将持续偏紧;此外,当前屠宰场除了东北之外,库存水平普遍在 30左右,加库存空间较大。我们预计随着供给偏紧和猪价上涨开启,屠宰场极有可能再度加库存,从而推动猪价继续快速上涨,我们预计6 月份猪价有望达到 18 元/公斤以上,国庆节有可能达到 20 元/公斤,猪价的上涨有望带来上市公司养殖利润的释放。

2)如何看当前股价和猪价的背离?当前股价与猪价的背离,我们认为一方面来自于市场对于本轮周期级别认知的偏差,低估了本轮周期的高度和持续时间长度;另一方面,在5月份部分上市公司出栏环比下滑和非洲猪瘟疫苗各类传言的影响之下,市场对养猪板块的情绪不稳。然而,我们认为,行业的基本面和主逻辑并未发生变化,当前回调正是布局良机。

3)投资建议:新一轮猪价上涨周期已经到来,重点推荐高弹性标的:正邦科技、天邦股份、唐人神、中粮肉食(港股);养殖龙头:温氏股份、万洲国际(港股)、牧原股份、新希望;关注:金新农、傲农生物、新五丰、天康生物、大北农!

干货研报注:最近大盘没有集体行情时,就炒猪肉。大盘大涨的时候,猪肉就等一下。

垃圾分类:一件小事?产业大机遇

垃圾分类首批试点城市环境卫生管理处高级工程师公开解读垃圾分类政策及相关产业。

观点提炼:

1)垃圾分类后,需要新增湿垃圾处理设施。

2)由于生活垃圾总产生量的增加和一般工业垃圾的处理需求较大,垃圾分类后,垃圾焚烧厂的处理需求不会有明显下降。

垃圾分类包括4类:干垃圾、湿垃圾、有害垃圾、可回收物。其中,预计有害垃圾增量有限,因为有害垃圾体量很小,以苏州为类,一年220万吨生活垃圾,有害垃圾仅有100吨左右,占比万分之几。而湿垃圾占到生活垃圾的60%左右。

建议关注:1)维尔利,厨余处理设备领先企业,按餐厨领域20%份额推算,厨余垃圾单独处理后,预计可迎来60% 弹性。2)上海环境,中标多个厨余垃圾项目,积聚先发优势,4大板块协同发展

电子行业2019中期投资策略:布局硬科技,寻找确定性产业趋势-广发证券

行业整体:外部环境存在不确定性,但产业内在趋势方向明确

从行业整体视角来看,当前时点一方面受到外部环境的制约,主要是中美贸易摩擦导致的关税壁垒、供应链封锁、宏观澳门博彩游戏娱乐官网衰退等风险因素,使得安防监控、消费电子等细分领域的国内企业面临经营环境上的不确定性;另一方面产业内在逻辑十分清晰,5G、AI、以及产业链上游领域的国产化替代三大趋势方向明确并且持续落地,相关领域(半导体全产业链、消费电子和印制电路板的5G相关部分、安防监控)龙头企业具备明确的持续成长动能。

半导体:进口替代有望成为确定性的投资主线

2019上半年全球半导体景气度回落明显,各环节营收均同比下滑,展望下半年,华为事件导致行业需求端面临较大的不确定性。但在这样的外部环境下,国内半导体产业链的进口替代成为了确定性的方向。对于国内厂商来说,一方面,根据彭博网上博彩娱乐十大网站,华为供应链中原采购美国的半导体产品主要包括存储芯片、射频芯片、光芯片、模拟芯片等,采购订单的转移为国内厂商带来替代机会;另一方面半导体领域相关政策陆续出台,科创板的设立也为处于高资本开支、研发投入的半导体企业提供更佳的融资途径,推动国内半导体产业发展。

安防监控:承压贸易摩擦,国内政府采购继续改善

在当下的中美贸易摩擦环境下,龙头公司的美国业务、国内企业端市场需求、以及供应链安全性面临可能性的冲击,但是考虑国内政府采购景气度的边际回暖以及智能视频赋能行业加速落地,龙头企业在今年仍有机会实现业绩增速的逐季回暖。

消费电子:智能手机增速放缓,看好非手机终端成长空间

2019年1季度全球智能手机出货量持续放缓,产业链也面临中美贸易摩擦带来的经营环境不确定性。但从长期的视角看,我们认为5G的到来会是驱动行业重返快速成长的积极因素,2020年将是5G在应用端创新的重要年份。同时,我们看好TWS耳机、智能手表、AR终端等非手机消费电子终端的发展趋势。

房地产-广发策略

2019年上半年基本面回顾:重点城市“点复苏”而非“全面回暖”

本轮小周期景气度自2018年6月开始见顶,2019年3月景气度短暂回升,主要是重点城市“点复苏”而非“全面回暖”,复苏主要以量带动,价格系统性上涨的风险较低。土地市场表现与商品房市场呈现较强的联动性,在2019年3月以来土地市场呈现一定的回暖趋势,与成交市场类似,回暖区域主要集中在热点区域的重大城市,大部分城市土地市场总体保持平稳。

板块投资策略:板块估值修复概率提升,板块投资价值提升

基于政策面与基本面的分析,我们认为下半年行业及货币政策端潜在的边际调整或将利于板块市盈率修复,板块投资价值提升。在个股选择上,需要综合销售成长性(关键看经营能力)、盈利能力以及短期业绩防御性。

推荐标的方面,一线A股龙头推荐:万科A、华夏幸福、招商蛇口、新城控股,二线A股龙头推荐:中南建设、华发股份、阳光城、荣盛发展、蓝光发展,

港股龙头推荐:融创澳门网上娱乐网址大全、万科企业、旭辉控股集团,港股龙头关注:澳门网上娱乐网址大全金茂、合景泰富等,子领域推荐:新湖中宝、光大嘉宝和澳门网上娱乐网址大全国贸。

备注:上述研报,均可以在每日干货研报中研报库中,免费在线查看或下载。

三.个股研报

个股研报比较多,大概200份+。本栏目优先推荐符合以下特征的个股研报:首次+买入(维持+买入)、深度报告、新财富分析师的、热点股票等条件。

写在后面:热门研报是如何选择的?

平均一天研报300-500份,其中个股研报较多,大概200份+。本文选择满足:研报网上博彩娱乐十大网站和内容翔实、观点逻辑思路清晰两个基本条件。个股和行业研报优先:首次+买入(维持+买入)、深度调研报告、新财富分析师、热点股票和行业等筛选条件,并结合小程序内研报24小时阅读量排名,综合推荐而来。本文目标是帮助你快速了解最需要知道的券商研报,并对感兴趣的主题重点深入阅读。如果需要获取研报PDF原文,可加zlfzl1103获取。

如何利用研报做投资?

研报是一个工具,研报也可以是一个好的老师,写研报的分析师对这个行业大概率是比我们了解的全面和深入,但分析师也由于这个职业或工作关系,导致他的判断有先天性的看多的趋势(这个是大概率,不是绝对)。我们明白了研报的优势和劣势之后,也可以对他有一个更全面的判断。下面是我理解的读研报的三个步骤。

第一步:研报的种类很多,内容也很丰富。包括:宏观面、资金面、政策面、基本面、情绪面等都有涉及,除了大家熟悉的技术面比较少,其他各种投资决策判断的要素都全了。我们要多关注研报的网上博彩娱乐十大网站、和投资的逻辑,首先淡化研报的结论。这个也是做投资,或者说日常与人讨论问题的一个基本原则。

第二步:根据市场的不断变化,去思考自己那些判断对了,那些研报判断对了,自己或者研报当时判断的逻辑的什么?然后在这个过程中,不断提高自己。

第三步:即使在惨淡的行情下,也有大量好的投资机会,但资金总是不够的。在多读研报之后,最需要学会的是优中选优,把之前觉得一些好的投资机会慢慢能通过真实的对比,看出来他的不好之处。这个就是真实的进步和提高。

上文提出的每天10分钟研报,其实不是只是一句口号,按照刚才的读研报的三个境界,坚持深度阅读,跟踪行业趋势,透视网上博彩娱乐十大网站变化,厘清投资逻辑。持续阅读一年以上的时间,你看待新的投资机会,会多了一份淡定从容,而投资心态的稳定,是稳定持续盈利的开始。

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